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　　中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整，其中就伴隨著行業(yè)內(nèi)企業(yè)的整合重組，像汽車、鋼鐵、煤炭等行業(yè)更是首當(dāng)其沖。這些整合都是以企業(yè)之間兼并的方式進(jìn)行，如山東鋼鐵成功兼并重組了民營企業(yè)日照鋼鐵，煤炭行業(yè)以國有煤炭集團為主進(jìn)行整合重組，這樣的方式被許多媒體所詬病。當(dāng)然，在強勢國有企業(yè)吞并弱勢民營資本的時候，這樣的方式或許能夠較快實現(xiàn)行業(yè)的整合重組，促進(jìn)了國家層面的宏觀目標(biāo)的實現(xiàn)。但是，如果行業(yè)內(nèi)整合重組后，剩余的都是較大體量的大型地方企業(yè)，產(chǎn)業(yè)整合壁壘會更強，難度會更多，整合后的企業(yè)運營壓力會更大，如何繼續(xù)深化中國產(chǎn)業(yè)的整合重組，難道只有并購這一條路可以完成整合重組的重任，有沒有其他路徑可供選擇？

　　在金融危機背景下，汽車行業(yè)受到的沖擊僅次于金融行業(yè)，美國三大巨頭公司相繼陷入財務(wù)危機，國際汽車業(yè)間已經(jīng)掀起新一輪整合，福特寧愿出售陸虎、沃爾沃等資產(chǎn)來渡過危機，也不愿意自己被整合而喪失獨立性，從實際整合的趨勢看，以一方吃掉另一方的極端方式正有所改變，通過相互持股建立緊密的聯(lián)盟和深入合作關(guān)系正被越來越多的汽車企業(yè)所采用或納入考慮范圍。這為我們中國產(chǎn)業(yè)整合重組提供了另一條非常好的借鑒之路。

　　并購和相互持股的理論比較，并購和相互持股式聯(lián)盟是兩種不同的整合方式，兩者在概念上有著明顯的區(qū)別，但是其出發(fā)點和所要達(dá)到目的訴求是一致的，最終所能實現(xiàn)的效果也基本一致。

　�。ㄒ唬�從概念上來看，并購和相互持股有著比較明顯的區(qū)別：財務(wù)咨詢無嚴(yán)格定義，有些解釋為兼并和收購，有些還把合并包含在內(nèi)，這里解釋為收購、兼并、合并的統(tǒng)稱，泛指在市場機制下企業(yè)為獲得其他企業(yè)的控制權(quán)而進(jìn)行的產(chǎn)權(quán)交易活動。它是基于產(chǎn)權(quán)的徹底整合，并購中被并購企業(yè)消失或失去其獨立性，服從并購主導(dǎo)企業(yè)的戰(zhàn)略和經(jīng)營發(fā)展思路。相互持股主要指在保持各自相對獨立性的基礎(chǔ)上，企業(yè)間通過購買或換股等形式，各持有對方的一部分股權(quán)，形成以股權(quán)為紐帶的聯(lián)盟式合作關(guān)系。相互持股模式下，基于資本的聯(lián)合，企業(yè)間的平等合作，但依然保持各自經(jīng)營、財務(wù)和品牌上獨立性。

　�。ǘ�）從效果上看，并購和相互持股所能達(dá)到的效果是基本一致的：財務(wù)咨詢能產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)、做到資源共享和優(yōu)化配置、提升企業(yè)競爭力，實現(xiàn)企業(yè)做大做強的目標(biāo)，這也是并購的初衷，也曾是整合的主要方式。但是，從理論上看，相互持股整合模式同樣也能夠達(dá)到并購整合的效果。

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